座人最火氧化铝价格过山车式跌至两年低点

氧化铝价格过山车式跌至两年低点

【铝道】过去三个月氧化铝市场暴跌。目前，中国和西方的氧化铝价格都处于两年来*低水平。中国市场的表现尤其明显。今年5月，山西省的冶炼厂因环保关停生产，现货价格一度飙升至每吨3170元的高点。随后氧化铝遭遇剧烈抛售，价格跌破2500元，以至于现在生产商自愿减产以试图支撑价格。

氧化铝是铝冶炼过程中关键的金属原料。铝市场本身正面临困境，氧化铝价格暴跌使铝市场雪上加霜。伦敦金属交易所（LME）3个月期铝价格目前略高于每吨1800美元，6月份曾触及18个月低点1745美元。

较低的氧化铝价格降低了铝的生产成本曲线，而铝厂的盈亏平衡点有助于确定市场的下行趋势。全球冶炼厂的盈利能力再一次受到氧化铝价格波动的影响，但几乎没有证据表明，芝加哥商品交易所集团(CM石墨烯粉体的分散技术E Group)或伦敦金属交易所的新期货合约对冲了这种波动性。

Alunorte复产

值得注意的是，CME氧化铝价格从未跟随5月份中国氧化铝价格飙升而上涨，反而持续走低，跌至目前每吨305美元的水平。上一次达到这一水平是在2017年6月。价格走低的核心推动力是巴西Alunorte年产能630万吨大型冶炼厂的复产。

挪威海德鲁在其2季度报告中表示，今年5月份，旗下Alunorte冶炼厂获准恢复全部产能，且该厂在6月份已恢复了80%-85%的产能。这一比例将在第四季度升至85%-95%。

Alunorte复产填补了西方市场的供应缺口。此前，西方需从中国进口氧化铝，这在氧化铝市场是不寻常的。

去年，中国氧化铝出口从2017年的5.6万吨激增至150万吨。此后，形势逆转。出口大在碳纤维原丝关键制备、上桨剂等辅助材料及纺丝技术等方面仍受制于进口产品幅下降，自1月份以来，中国已恢复为净进口国。

随着Alunorte复产，阿联酋全球铝业不断增加新产能以及铝生产停滞不前，氧化铝已供过于求。国际铝业协会(International aluminum Institute)的数据显示，2019年上半年，中国以外地区的铝产量下降0.6%。

中国氧化铝

中国氧化铝价格在短短3个月的时间里暴涨暴跌。

今年5月，信发集团山西交口氧化铝冶炼厂发生 赤泥 泄露，导致工厂关闭，震惊市场。然而，工厂关闭的影响是短暂的。5月份，中国氧化铝产量明显下降，但6月份反弹至641万吨，创下2017年5月以来*高单月产量。

今年上半年，中国氧化铝产量增长了3%，加上中国今年的铝产量与去年持平，摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师估计，中国氧化铝产量将过剩20万至30万吨。

安泰科表示，此前对供应短缺的担忧已迅速消退，目前现货价格使北方地区成本较高的生产商遭受严重亏损。生产商已宣布集体暂时减产150万吨。

成本较高的氧化铝生产商过去能够支撑每吨300美元的价格。随着价格下跌，中国能有多少供应有待观察。越来越多的分析人士预测，中国的氧化铝行业正面临与冶炼行业相同的结构性改革。这或许能为氧化铝价格提供长期支撑，但目前的价格趋势取决于中国生产商能否大幅减产以平衡国内市场。

价格如同过山车

在过去几年，氧化铝价格一直变化急剧、波动剧烈。

氧化铝价格曾经与铝价挂钩。几年前，生产商接受现货交易，认为氧化铝的供需基本面与金属产品不同。实际证明，氧化铝价格的确比铝价格更加不稳定。

令人奇怪的是，所有这些波动没有激发人们利用合约市场对冲价格风险的兴趣。LME新推出的氧化铝合约整个6月份都没有交易。CME的合约于2016年开始交易，成交量一直比较零散，今年1至6月仅交易了240手合约。即便如此，上期所表示在今年晚些时候推出自己的氧化铝合约。

去年的高价可能在很大程度上抑制了生产商的对冲兴趣。随着前景日益黯淡，这种情况可能会改变。

摩根士丹利预计，近期氧化铝价格支撑位在每吨300美元左右，存在下行风险。然而，考虑到过去两年的价格波动，氧化铝价格或许会经历 过山车 式的反转。